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    丙烯:成本上升,利润压缩,下游毛利增幅明显
    卓创资讯 纪宏伟 2019-04-29 11:14:26

      [导语]自2019年以来,随着丙烯市场价格重心持续走低,各下游产品利润空间不断扩大。丙烯市场行情受供需面影响显著,成本面与丙烯价格走势出现明显背离。五月份丙烯市场存在的不确定性因素依然较多,市场供需依然面临较大挑战。

    图 1

      2019年国际原油与丙烯市场价格走势出现明显背离,截至4月底,山东丙烯市场均价为6760元/吨,较年初下跌1290元/吨,跌幅为16.02%。而布伦特原油为72.15美元/桶,较年初上涨18.35美元/桶,涨幅为34.11%。二者价格走势之所以出现明显背离,主要原因在于国际原油在经历了去年第四季度连续重挫后,多种利好因素的集中体现,带动油价触底反弹且涨幅明显。而年后丙烯市场供应充足,尽管部分丙烯生产企业自三月份起陆续进入春季检修,但年后丙烯终端需求恢复缓慢,后下游PP、丁辛醇、丙烯腈、丙烯酸及环氧丙烷装置频繁波动,导致丙烯需求疲软不振。丙烯市场多数时间处于供大于求的市场状态,下滑明显,回暖乏力,拖累丙烯市场价格重心持续探底。年后供需面成为主导丙烯价格走势的关键性因素,而成本面上涨多对业者心态形成短暂支撑,难以给丙烯市场带来实质性提振。

    图 2

      成本面与丙烯价格走势背离必然导致丙烯利润下滑,年后丙烯产品利润空间持续压缩。其中除煤制丙烯利润空间尚可外,甲醇制丙烯在二月之中下旬后持续亏损,油制丙烯在三月上旬及四月中下旬出现亏损,丙烷制丙烯在四月中下旬已接近成本线附近。截至四月底,煤制丙烯平均成本为5672元/吨左右,平均利润为1248元/吨;PDH制丙烯平均成本为6857元/吨,平均利润为63元/吨;油制丙烯平均成本为7343元/吨,平均利润为-423元/吨;甲醇制丙烯平均成本为7503元/吨,平均利润为-583元/吨。

    图 3

      另一方面,丙烯价格持续下滑导致各下游产品利润空间持续扩大。由上图可见,年后各丙烯主要下游产品利润均有不同程度回升,尤其较一月份而言,下游产品利润空间上涨明显。截至4月底,粉料毛利为292.57元/吨,较年初上涨275.3元/吨;正丁醇毛利为943.83元/吨,较年初上涨1115.73元/吨;辛醇毛利为662.51元/吨,较年初上涨505.82元/吨;丙烯酸毛利为1057.18元/吨,较年初上涨450.05元/吨;环氧丙烷毛利为1518.9元/吨,较年初上涨264.35元/吨;丙烯腈毛利为3778.45元/吨,较年初上涨3628.45元/吨。

      一至四月份,丙烯市场行情低迷不改,五月份来看,丙烯生产企业开停车均存,市场供应面预计改善不大,下游工厂检修偏多,丙烯整体需求偏淡,市场供需压力不减。但华北某PDH工厂检修或给市场带来一定利好支撑。且随着炼油及丙烯利润持续亏损,部分丙烯生产企业开工负荷或有所下滑,或进而影响丙烯产量。五月份丙烯市场存在的不确定性因素依然较多,上下游装置开工负荷波动依旧频繁,建议业者仍需密切关注市场供需变化。

     
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