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    李薇:纯苯基本面数据解读——三高一低能否成为行业常态
    卓创资讯 李春燕 2019-02-28 17:01:56

       以炼化一体化开启产业升级,是中国石油化工行业“十三五”的主导方向。2018年纯苯地炼企业纷纷上马,但以小型催化重整装置为主。原计划上马的两套大型炼化一体装置略有延期,炼化一体化项目的上马,将带来国内芳烃领域爆发式的增长,2019年首月果然不负众望,产量、进口、库存均突破近15年以来的历史新高,而利润则跌破百元,成为历史新低。接下来将对纯苯目前的“三高一低”进行解读。

    2019年1月 数值 环比 备注 单位
    产量 91.87 6.28% 历史新高 万吨
    进口 33.13 -1.75% 历史最高33.72 万吨
    库存 24.4 -3.93% 历史最高25.4 万吨
    利润 65 27.45% 历史最低51 元/吨

    1、产能升级,产量再创新高

      产量方面,2019年1月我国纯苯产量91.87万吨,得益于2018年纯苯新增产能103万吨/年,以地炼企业中小型催化重整装置居多,其中四季度新装置共计增加4套,产能达25万吨/年,纯苯产量逐月增加;加上下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚等的扩产速度快于纯苯,进口依存度仍保持在15%左右,国内纯苯工厂生产热情更加高涨,共同促成新一年的产量新纪录。2019年开始,国内将迎来芳烃、烯烃装置的投建高峰期,将带动国内芳烃、乙烯产能大幅增长,未来纯苯产量逐步走高可期。

    2、内外盘顺挂,进口货源连续激增

      进口量方面,2019年1月我国纯苯进口量33.13万吨,较2018年平均水平(21.44万吨)高54.5%,主要由于2018年12月,由于内外盘顺挂,套利窗口打开,使得国外资源流入国内,拉高进口量。其次下游苯乙烯、己内酰胺、酚酮等装置陆续扩能,增加国内纯苯需求。下游扩能速度远高于纯苯扩能速度,致使纯苯的供应缺口长期存在。

      进口格局方面,2019年首月,进口来源国前三位分别是韩国、泰国、印度。与2018年的前三甲韩国、泰国、日本相比,2019年首月印度凭借28万吨的产能,跃进前三甲。越南新装置的投建,也使得越南市场活跃度较高。中东地区阿联酋、沙特与科威特等国2019年1月暂无在我国进口纯苯中贡献力量,但后期中东也是进口来源国的中坚力量。值得一提的是,巴西作为供应美国纯苯的产地,2019年1月对中国出口1.14万吨,仅次于越南,后期能否持续流入中国值得关注。

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    3、产量进口齐升,港口库存刷新新纪录

      库存方面,2019年开年以来,华东港口库存步步走高,一度达至25.4万吨峰值,成为历史新高。主要由于亚美套利窗口一直处于关闭状态,韩国纯苯销售压力只能转向中国,低价进入国内市场,内外盘顺挂局面使得美金市场商谈活跃,进口资源不断流入国内市场。反观2018年,纯苯华东港口库存平均水平在17.7万吨,峰值23.86万吨,目前库存压力可见一斑。

    4、量升价跌,纯苯生产毛利屡刷新低

      生产企业利润方面,2019年我国纯苯生产企业毛利水平有明显下滑,基本跌至百元以下,成为历史新低。主要由于亚洲纯苯供应相对良好,中国纯苯供应量窄幅宽松所致,纯苯价格涨势乏力,而石脑油价格相对坚挺,压缩企业盈利空间。

      但纯苯作为生产企业副产物,加上2018年PX整体盈利空间表现尤为亮眼,同比涨幅156.16%,企业整体盈利情况依然可观,加上纯苯企业大多有配套下游,下游行业健康发展,整体利润尚可,仅就纯苯利润而言,略显惨淡。

    单位:元/

    产品 代表地区 1-2月成本 较2018年 1-2月利润 较2018年
    纯苯 中石化 4600 -14.97% 58 -95%
    加氢苯 山东 3908.5 -32.07% 6 -97%
    苯乙烯 华东 7326 -23.52% 893 -43%
    己内酰胺 华东 10690 -15.23% 2343 -32%
    酚酮 华东 9887 -17.43% 959 -34%
    苯胺 华东 6470.5 -18.75% -300 -112%
    己二酸 华东 7390 -17.85% 990 -54%

      三高一低背景下,目前纯苯平衡差在30.46万吨,据卓创了解,年前下游工厂大多备货充足,较往年多3-5天生产用量,因此目前整体采购需求不强,对纯苯行情回暖形成一定制约。而后期随着下游新增装置的投产,将对纯苯消耗得到极大提升,同时炼化一体化项目的上马,也将最大程度增加纯苯供应,后期进口依存度或将维持在20%以下。

    单位:元/吨

    指标 2019年1月
    期初库存 56.39
    纯苯产量 91.87
    加氢苯产量 23.01
    进口 33.13
    总供应量 204.4
    下游消耗量 128.65
    出口 0.29
    总需求量 128.94
    期末库存 75.46
    合理库存 45
    平衡差 30.46

      综合来看,随着国家对民营炼化一体化项目的扶持,民营炼化一体化项目进军炼油行业的大幕也已开启。国企、地方炼厂、合资企业、民营炼化一体化的多样化市场格局即将形成。“炼化一体化”可以充分利用石油资源,降低能耗和生产成本,多种产成品可以丰富产品结构,“宜油则油,宜芳则芳,宜烯则烯”,增强企业抗击市场风险的能力。未来三高一低的局面会否会很快被打破,形成新三高一低:高产量、高出口、高利润、低进口,值得我们期待。

     
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